THE EFFECTS OF MONETARY POLICY STRATEGIES ON THE PRICE STABILITY: THE CASE OF INFLATION TARGETING

Abstract

Price stability indicates that price levels? is being constant in time or increasing by small rates. When the price stability is the final target of the monetary policy, it becomes important that which method will be used. In Turkey, Central Bank, whose main purpose is price stability, imposes different methods and tools in different periods in order to achieve to this purpose. However, there is no permanent recover in inflation. Whereas, this failure in the stabilizing price levels leads to questioning existing policies like monetary and exchange rate targeting, it requires a new inflation targeting strategy which reduces the effects of external shocks. Although, this strategy is evaluated as more useful than others, because of its failures, it cannot be said that it is perfect. Turkey tried to impose monetary and exchange rate targeting policies in previous terms but failed. Turkey applied inflation targeting policy implicitly after 2002 and explicitly after 2006Fiyat istikrarı, fiyatlar genel düzeyinin zaman içinde sabit kalması veya düşük bir oranda artmasını ifade etmektedir. Fiyat istikrarı, para politikasının nihai hedefi olarak belirlendiğinde, bu hedefe ulaşmada hangi yaklaşımın kullanılacağı önem kazanmaktadır. Türkiye’de temel amacı fiyat istikrarını sağlamak olan Merkez Bankası’nın bu amacı gerçekleştirmek üzere farklı dönemlerde farklı yöntem ve araçlar uyguladığı gözlenmektedir. Buna rağmen enflasyonda kalıcı bir iyileşme sağlanamamıştır. Fiyat istikrarını sağlamadaki başarısızlığı nedeniyle parasal ve döviz kuru hedeflemesi gibi mevcut politikalar sorgulanırken, dışsal şokların etkisini azaltacak, yeni bir strateji olan enflasyon hedeflemesi rejiminin uygulanmasını gerektirmiştir. Bu rejim, alternatiflerine göre daha avantajlı olarak değerlendirilmesine rağmen, aksayan yönleri dikkate alındığında mükemmel olduğunu söylemek mümkün görünmemektedir. Türkiye, geçmiş dönemlerde parasal ve döviz kuru hedeflemesini denemiş, fakat başarılı olamamış;2002 yılından sonra örtük, 2006 yılından sonra ise açık enflasyon hedeflemesini uygulamıştır.